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一周点评|流动性趋紧难改 市场弱势震荡(5.2-5.5)
时间:2017-05-08

市场综述
上周市场整体表现疲弱之态,流动性趋紧抑制股市的逻辑得以展现,市场谨慎观望的氛围被不断强化。5月3日,2300亿元MLF到期后未续作,使得投资者对流动性的担忧有所提升。货币环境在二季度将偏紧,随着美联储6月加息动作临近,国内利率中枢可能会继续小幅上升。
经济基本面来看,经济增速存在回落的迹象。4月份PMI指数回落已经显示经济景气度高点已现,3月份大概率是阶段性高点,预计4月份工业、投资和消费均有不同程度的放缓,经济高增长预期有所降温。
金融监管全面升级,金融去杠杆政策是引发股票、债券市场调整的重要因素。近期中央政治局再次强调“维护国家金融安全”,且详细提出了6项任务。商业银行尤其是一些中小股份制银行开始加快调整资产负债结构,银行资产负债表调整的压力已经明显影响到资本市场的走势。
上周(5月2日-5月5日)上证综指险守3100点,4个交易日步步下跌。量能方面也未见恢复,市场谨慎情绪升温。截至5月5日,上证综指收于3103.04点,周跌幅为1.64%;深证成指收于10024.44点,周跌幅为2.05%;中小板指收于6493.18点,周跌幅为2.21%;创业板指收于1818.19点,周跌幅为1.76%。
沪深股市期间表现(5月2日-5月5日)
指数 收盘点位 涨跌幅
沪深300 3382.55 -1.66%
上证综指 3103.04 -1.64%
深证成指 10024.44 -2.05%
中小板指 6493.18 -2.21%
创业板指 1818.19 -1.76%


板块表现
上周(5月2日-5月5日)各行业板块表现疲弱,仅有建筑材料、轻工制造行业板块略有涨幅,周涨幅分别为0.73%和0.04%。国防军工、非银金融、采掘、休闲U乐国际、有色金属等板块跌幅居前,周跌幅分别为-5.18%、-4.28%、-3.69%、-2.90%和-2.38%。
概念板块方面,区域主题概念板块表现较强,新疆区域振兴、北部湾自贸区、水利水电建设、中日韩自贸区、丝绸之路概念板块涨幅居前,周涨幅分别为4.19%、2.47%、1.87%、1.43%和1.42%。航母、高端装备制造、通用航空、长江经济带和共享汽车概念板块跌幅居前,周跌幅分别为-6.01%、-5.05%、-4.66%、-4.33%和-4.17%。

每周观点
近期市场出现持续调整,主要来自三方面原因:一是经济增长出现增速回落的趋势,PMI、工业耗煤量、房地产等数据显示经济企稳有接近尾声的迹象,短周期经济高点确认;二是流动性出现了持续紧张的趋势,同业拆借、10年期国债收益率等均创出新高;三是金融监管加强,金融去杠杆政策超出预期。
4月份美国非农就业数据验证了美联储对于就业市场的判断,4月新增非农就业21.1万,失业率下降了0.1%至4.4%,劳动力市场复苏较为稳固,再结合之前耶伦的鹰派言论,进一步强化了市场对于美联储6月份再度加息的预期。
3月份开始的流动性趋紧的局面仍在延续,在经济高点逐渐确认且流动性呈现紧平衡的背景下,市场情绪偏谨慎。在存量博弈行情中,投资者要更多的聚焦确定性机会,并注重安全边际。

热点追踪
1、 4月制造业和非制造业PMI回落
4月中国制造业采购经理人指数(PMI)由3月份近五年的峰值51.8降至51.2;非制造业PMI由55.1降至54.0。两项指标均低于去年四季度和今年一季度的平均值。生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于荣枯线,分别为53.8%、52.3%、50.5%,其中生产指数和新订单指数分别下降了0.4个百分点、1个百分点,供应商配送时间指数上升0.2个百分点。原材料库存、从业人员指数低于荣枯线。制造业整体扩张势头放缓,生产和需求的走弱导致制造业用工量有所减少,补库存意愿下降。

2、4月份地产销售数据低迷
30大中城市地产销售4月同比-41.9%,较3月降幅扩大了10.8个点,其中一二线同比降幅分别扩大了11.4和7.7个点;而41个三四线城市地产销售4月同比11.1%,基本持平3月。4月100城土地成交同比-2.6%,高于3月同比-12.5%;其中一线回升明显,成交面积由去年的14.2万方上升至今年同期的276.8万方;二线同比由3月的-3.6%回落至-17.3%;三线同比则由3月的-20.6%回升至-5.0%。

3、美国非农就业人数好转
4月份美国新增非农就业人数21.1万,失业率降低至4.4%,平均时薪同比增长2.5%。3、4月美国合计新增非农就业人数29万人。在5月份美联储FOMC会议声明中,美联储对经济信心十足,认为一季度经济不佳是暂时的,劳动力市场复苏是稳固的。在FOMC会议和4月非农就业数据公布后,大大提升了市场对于美联储6月加息的预期。

产品动态与开放期提示
5月3日-5日、8日-10日:东方红增利1号(展期)

每个交易日开放申购、赎回
基金:东方红领先精选混合基金、东方红策略精选混合基金、东方红U乐国际精选混合基金、东方红收益增强债券、东方红信用债债券、东方红汇阳债券、东方红益鑫纯债债券、东方红纯债债券
大集合:东方红-新睿2号、东方红-新睿3号、东方红-新睿2号二期、东方红-新睿5号、东方红基金宝
小集合:东方红添利2号、东方红添利3号、东方红添利4号、东方红添利5号、东方红添利6号、东方红添利7号、东方红添利8号、东方红量化2号、东方红量化3号、东方红量化4号、东方红明睿2号、东方红明睿4号、东方红新公益

每个交易日开放申购、赎回(暂停大额申购)
基金:东方红汇利债券、东方红沪港深混合、东方红优享红利混合、东方红京东大数据混合基金、东方红新动力混合、东方红中国优势混合、东方红优势精选混合、东方红产业升级混合
小集合:明睿5号

每个交易日开放(暂停申购)
基金:东方红稳健精选混合、东方红稳添利纯债
大集合:东方红4号、东方红5号、东方红6号、东方红7号、东方红领先趋势、东方红稳健成长、东方红9号消费精选、东方红内需增长、东方红8号
小集合:东方红明睿3号、东方红-量化1号

注:产品开放期以公告为准。
风险提示:本材料中包含的内容仅供参考,信息来源于已公开的资料,我们对其准确性及完整性不作任何保证,也不构成任何对投资人的投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。

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