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一周点评|经济景气稳定 市场预期修正(7.3-7.7)
时间:2017-07-11

市场综述
二季度部分经济数据出炉,显示基本面好于此前的悲观预期,市场对经济的预期差开始修正。一季度经济虽然是“繁荣的顶点”,但繁荣并没有从高峰迅速回落,仍然保持在一个比较稳定的状况。2017年前5个月贸易顺差1437.7亿美元,外需状况良好。下游需求较好,钢材价格上升而库存下降,发电量平缓震荡。从PMI来看,企业固定资产投资保持反弹态势。
基于二季度经济基本面的景气表现,周期股上周表现抢眼,除了因为经济预期偏差的修正,更多的是因为近年来供给侧改革、去产能、环境保护带来的周期行业供需格局改变,逐渐反映到价格上,周期股的利润稳定性提高。
从资金面来看,未来一段时间压力或显现。上周央行公开市场零操作,逆回购到期回笼资金2500亿,过去两周共计回笼资金5800亿元。本周公开市场仍将有4595亿元逆回购及MLF到期,资金面压力增大。金融监管趋严是一个长期循序渐进的过程,导致银行、保险等机构配置力量减弱,资产配置模式面临重大变化。
上周(7月3日-7月7日)市场表现分化,小盘股表现强于大盘股,沪深300指数成份股中的部分蓝筹股遇到一定抛压。截至7月7日,上证综指收于3217.96点,周涨幅0.8%;深证成指收于10563.72点,周涨幅0.32%;中小板指收于6971.46点,周涨幅0.36%;创业板指收于1835.44点,周涨幅0.96%。

沪深股市期间表现(7月3日-7月7日)
指数 收盘点位 涨跌幅
沪深300 3655.93 -0.3%
上证综指 3217.96 0.8%
深证成指 10563.72 0.32%
中小板指 6971.46 0.36%
创业板指 1835.44 0.96%

板块表现
上周(7月3日-7月7日)行业板块涨多跌少,有色、钢铁、采掘、轻工制造和化工等周期性行业板块涨幅居前,周涨幅分别为7.58%、5.61%、3.83%、2.88%和2.44%;食品饮料、家电、生物医药、休闲U乐国际、银行等行业跌幅较大,周跌幅分别为-3.64%、-3.24%、-1.17%、-1.03%和-0.9%。
概念板块方面,小金属、稀土永磁、锂电池、次新股和石墨烯等概念板块涨幅居前,周涨幅分别为10.7%、10.1%、7.3%、6.4%和5.8%;粤港澳大湾区、白马股、医药电商、粤港澳自贸区和海南旅游岛等概念板块表现较弱。

每周观点
美国非农就业数据远超市场预期,支持美联储货币政策收紧的预期,也存在可能性同时进行加息和缩表。在全球货币政策偏紧的环境下,中国的货币政策难以宽松,金融去杠杆政策仍将持续,资本市场估值水平难以出现系统性抬升。
IPO常态化,小市值上市公司供给源源不断,A股纳入MSCI提升国际投资者的配置比例,A股市场风格仍将是以U乐国际型龙头股为首。由于金融去杠杆的推进,银行、保险等机构的配置力量减弱,由负债端驱动资产端的配置模式面临重大变化,资产荒局面改变。
A股中的U乐国际型龙头公司U乐国际愈发凸显,仍将是穿越周期的主线,建议投资者关注估值合理、细分行业的龙头、经过充分竞争且在竞争格局占据优势的上市公司。

热点追踪
1、外汇储备连续五个月回升
7月7日,央行发布的最新数据显示,截至6月末,外汇储备余额30567.9亿美元,环比增加32亿美元,为连续第五个月上升,创2014年6月来最长上升周期。6月,我国跨境资金流动延续稳定势头,外汇供求仍保持相对平衡状态;非美元货币相对美元总体升值,资产价格小幅变动,外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应,外汇储备规模小幅微升。

2、军科研院所转制正式启动
7月7日,国防科工局在北京组织召开军工科研院所转制工作推进会。解读《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》,宣布启动首批41家军工科研院所转制工作,标志着军工科研院所改革进入实施阶段。下半年军民融合提速,涉及军工集团混改、核心区域科研院所改制、高端制造及信息化企业民参军等领域。

3、美国6月份非农数据好转
最新公布的美国6月非农就业人口增加22.2万,预期是增加17.8万,显著好于预期;失业率意外上升至 4.4%,预期为 4.3%,前值 4.3%。美国6月非农就业增长强劲,尤其是政府部门、私人部门基本符合预期,但工资增长令人失望,核心通胀短期内上行压力可能不大。就业人数的增长及失业率的稳定显示经济运行向好,支持美联储年内加息三次的预期。美联储上周也发布半年度货币政策报告,称鉴于美国经济大体上符合预期,2017年开始将实施资产负债表正常化。

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